Gregas - Delta (variação)

A Grega Delta de Black&Scholes nada mais é que o efeito da variação da ação sobre o valor da opção, ou seja, é o quanto espera-se que se ganhe ou perca de prêmio quando houver variação no preço do ativo subjacente. Por exemplo, uma opção com Delta igual 0,35 (ou 35%) irá variar R$ 0,35 quando a ação variar R$ 1,00, claro, teoricamente de acordo com a precificação de Black&Scholes.

Também pode-se interpretar o Delta como a probabilidade de sua opção ser executada. Para o Delta de 0,35, pode-se concluir, teoricamente, 35% de chance de ser executado.

Nota-se ainda que quanto maior o Delta, mais dentro do dinheiro (ITM) é a opção, valores próximos a 100% são característicos de opções ITM , as quais tem maior probabilidade de serem executadas. Já valores muito baixos de Delta, próximos de 0%, retratam opções muito fora do dinheiro (OTM) e possuem poucas chances de serem executadas. As opções no dinheiro (ATM) costumam ter Delta em torno de 50% e são as com maior liquidez.

Abaixo temos a fórmula para o cálculo da Grega Delta:

Em que:

N = representa a função de distribuição acumulada normal padrão;
q = dividendos;
T = Dias restantes para o vencimento (anualizado);
S = Preço do Ativo (Spot);
K = Preço de Exercício (Strike);
V = Volatilidade  Histórica;
r = Taxa de juros.


Abraço e Bons Trades!
Guilherme Taborda Ribas